Mik Group: Dòng tiền âm, ‘sức khoẻ’ có đáng báo động? (bài 1)

Trong bối cảnh thị trường bất động sản đang “đứng im”, MIK vẫn liên tục công bố thâu tóm và tung ra các dự án đình đám trong thời gian qua khiến nhiều người bất ngờ. Trong tháng 10 và 11/2019, Mik Group nổi lên là doanh nghiệp phát triển dự án Matrix One và Imperia Smart City, trước đó là loạt dự án tại Hà Nội, Tp HCM và cả Phú Quốc.

Song thực tế tiềm lực tài chính của Mik Group này như thế nào mà có thể đồng loạt thâu tóm, xây dựng những dự án quy mô như vậy là điều mà nhiều người thắc mắc.
Hiện Mik Group chưa công bố báo cáo tài chính năm 2019. Còn xem kỹ báo cáo tài chính năm 2018 của CTCP Tập đoàn Mik Group Việt Nam có thể thấy, một điểm đáng lưu tâm nhất chính là dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh ghi nhận âm 984 tỷ đồng.

Sở dĩ dòng tiền thuần của Mik Group âm do ảnh hưởng của khoản chi cho hoạt động kinh doanh và trả cho người cung cấp hàng hoá và dịch vụ.

Trước đó, năm 2016, dòng tiền kinh doanh của Mik Group cũng âm nặng tới 1.360 tỷ đồng.

Ngoài ra, việc liên tục thâu tóm các dự án bất động sản nên lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động đầu tư của Mik Group luôn trong tình trạng âm khi năm 2015 là -278 tỷ thì năm 2016 tăng lên âm 1.529 tỷ đồng, năm 2017 âm 472 tỷ và năm 2018 cao nhất với 3.447 tỷ đồng.

Lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động đầu tư của Mik Group âm nặng chủ yếu do đầu tư góp vốn và chi cho vay, mua các công cụ nợ của đơn vị khác.

Trong khi đó, tiền lãi cho vay, cổ tức và lợi nhuận được chia không đáng là bao chỉ vài trăng đến vài tỷ đồng nên không thể đủ bù đắp cho các khoản chi mà đơn vị này tung ra.

Soi kỹ báo cáo tài chính của Mik Group có thể thấy, sở dĩ dòng tiền từ hoạt động đầu tư năm 2018 âm nặng do khoản phải thu ngắn hạn năm nào cũng duy trì ở mức cao, tính đến cuối năm 2018 vẫn là 3.442 tỷ đồng. Đầu tư tài chính dài hạn cũng tăng vọt từ 26 tỷ năm 2017 lên tới 5.869 tỷ đồng.

Trong khi đó, hàng tồn kho lại giảm mạnh từ 722 tỷ đồng xuống vỏn vẹn 71 tỷ đồng và đây hoàn toàn phải trích lập dự phòng 100%.

Trong cơ cấu nguồn vốn tăng vọt gần gấp đôi lên 9.467 tỷ đồng của Mik Group thì vốn chủ sở hữu chiếm chủ yếu với 5.954 tỷ. Còn nợ phải trả chiếm 37% với 3.513 tỷ đồng hoàn toàn là nợ ngắn hạn, trong đó vay nợ tài chính chiếm 1.118 tỷ đồng.

Đặc biệt ở Mik Group không hề có nợ dài hạn trong năm 2018. Bởi thế, nếu như năm 2015 và 2016, Mik Group ghi nhận từ 91 tỷ và 155 tỷ chi phí lãi vay thì năm 2017 và 2018 đều không phát sinh chi phí này. Thậm chí, điều khó hiểu là một đơn vị kinh doanh bất động sản nhưng nhiều năm liền Mik Group không phát sinh chi phí bán hàng.

Mik Group làm ăn thế nào?

Trong hoạt động kinh doanh của Mik Group, nếu như doanh thu bất ổn, trồi sụt thất thường, nhất là trong năm 2018 sụt giảm hơn 8% khi xuống ức 1.973 tỷ đồng thì lợi nhuận sau thuế lại tăng trưởng đột biến tính bằng lần.

Cụ thể, trong năm 2016, mặc dù doanh thu thuần của Mik Group chỉ tăng 135% nhưng lợi nhuận sau thuế gấp tới gần 23 lần so với năm 2015 khi đạt gần 64 tỷ đồng, trong khi năm trước chỉ vỏn vẹn gần 3 tỷ đồng.

Sang năm 2017, doanh thu thuần chỉ tăng nhẹ 61% lên 2.153 tỷ thì lợi nhuận sau thuế cũng gấp 4,4 lần với 282 tỷ đồng.

Hay năm 2018, trong khi doanh thu thuần sụt giảm hơn 8% xuống còn 1.973 tỷ thì nhờ ghi nhận doanh thu tài chính tăng vọt gấp 3 lần lên 531 tỷ nên lợi nhuận sau thuế của Mik Group cũng tăng trưởng gấp 1,6 lần với 471 tỷ đồng.

Theo các chuyên gia trong lĩnh vực tài chính, kiểm toán, báo cáo lưu chuyển tiền tệ có thể coi là phần quan trọng nhất trong các báo cáo tài chính mà doanh nghiệp công bố.

Bởi lẽ, dòng tiền là “dòng máu” duy trì tất cả các hoạt động sản xuất kinh doanh, là yếu tố sống còn của doanh nghiệp.

Nói thế để thấy rằng, một doanh nghiệp dù có lợi nhuận, song hoạt động kinh doanh không tạo ra dòng tiền dương, bị chôn vốn, nguồn tiền thu về chậm sẽ dẫn tới sự nguy hiểm trong tình hình tài chính, gặp khó khăn trong thanh toán công nợ hay cổ tức cho cổ đông…